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市场复杂应以多策略制胜城

2019-01-14 06:52:27

  市场复杂应以“多策略”制胜

  华商基金投资管理部副总兼策略精选拟欣赏对方的优缺点任基金经理孙建波

  在许多投资人的眼里,2010年的投资机会比预想中更难以捕捉,继不少偏股型基金踏空7月反弹之后,仍有众多基金与10月以来的周期性板块强势上涨擦肩而过。此次行情很多基金业绩不好,主要原因在于行业配置,而归根结底还是单一的投资策略无法应对复杂多变的市场。不过,大牛市的时机仍然未到,投资者不宜过于乐观。

  双轮驱动的操作方式

  市场复杂,更需要多种投资策略来灵活捕捉其中的热点和机会。我们预测,未来中国经济处于转型时期,经济增速和指数长期油温机较稳,但会有结构性分化,如果维持震荡市,平衡型基金未来几年都有望创造良好价值。我们运用主题投资和行业轮动的多策略组合,在自上而下的投资主题分析框架下,根据经济景气和市场环境状况,灵活运用多种投资策略从股票备选库中精选个股,动态构造投资组合楼承板厂家。

  华商盛世(630002,基金吧)不仅会关注短期的经济周期波动

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,更着眼于中长期的持续发展。很多非周期股的成长能够穿越这种经济周期,甚至代表经济和社会的发展方向,这种公司会被我们看好并长期持有。

  从自下而上而言,投资一定要具有前瞻性,投资逻辑和思路一定要有其内在生命,不能是伪价值。我们选择投资标的时,首先会注意上市公司是否具有核心竞争力,是否具有与众不同的核心技术、服务、产品或者消费者青睐的品牌;其次我们会关注它的管理团队;另外,还有其他考察的方面,如它的市场需求是否广阔,现金流是否充足,资产负债结构和盈利能力等方就会看不见自己的长处面。除此之外,公司的骨干人员也是我们重点了解的对象,我觉得买企业更关键在于看重人的品质和价值,管理团队尤其是骨干力量的质地很大程度上决定了公司的质地。

  大牛市时机仍然未到

  近日出现了的周期股行情是由流动性宽松、经济短周期底部和估值过度偏离三种因素共同作用所致,可能使得今年剩余的时间,甚至不排除一冷冻离心机直到明年上半年,都会出现周期股上升的行情。由于周期股在指数权重中的占比较大,所以短期看大盘指数向上应该是大概率事件。

  不过,我认为大牛市的时机仍然未到,投资者不宜过于乐观[幸福的定义]幸福不是房子有多大。一个主要的依据就是,宏观经济还处在一个减速的过程中,而A股市场上为数多的仍然是周期类的上市公司,这些公司所处的行业还没有出现明显的、强劲的复苏。事实上,因为第三季度市场已经有了一个较为强劲的反弹,所以第四季度很可能是涨潮之后的回潮阶段,这也是我谨慎控制仓位的原因。

  在中长期我们依然看好大消费、新兴战略产业、通货膨胀三大投资主题。在未来几年,大消费板块都存在机会,将是持续热点;新兴产业是中国提升经济运行的质量和竞争力要必做的事情,但目前A股中既属于新兴产业行业、又具备国际比较优势的公司还不多,智能电、生物育种和高铁是关注重点;异常天气放大了农产品价格波动幅度,但土地价格和劳动力价格的上涨已决定中国长期通胀压力将上升,上述三大投资主题是布局重点。

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